카카오 주가가 인적분할 계획을 발표한 후 21일 10% 이상 급락했다. 회사는 카카오톡을 기반으로 인공지능(AI) 사업을 담당할 ’카카오AI’와 기존 핵심 사업 및 투자를 맡을 ’카카오X’로 회사를 나누겠다고 밝혔다. 그러나 시장은 이러한 지배구조 개편에 우려를 표하며 주식을 대거 매도했다.

인적분할은 기존 회사의 주주들이 새로운 두 회사의 주식을 나눠 갖는 방식이다. 카카오는 이번 분할로 각 사업의 전문성을 높이고 시장에서 제대로 된 가치를 평가받으려 한다고 설명했다. 분할 비율은 순자산 장부가액을 기준으로 카카오AI가 0.36, 카카오X가 0.64로 정해졌다. 하지만 투자자들은 분할 이후 두 회사의 성장성과 가치 평가에 대한 불확실성을 주요 악재로 보고 있다.

시장의 냉랭한 반응은 과거 카카오의 여러 계열사가 분할 상장되면서 본사의 ‘할인’ 논란이 불거졌던 경험과 무관하지 않다. 이번 인적분할 역시 주주 가치 제고로 이어질지 확인하기까지 시간이 필요하다는 인식이 지배적이다. 특히 인공지능(AI) 사업을 분리하면서 기존 사업과의 시너지가 약화될 수 있다는 우려도 제기된다.

이번 카카오의 주가 급락은 단순히 한 기업의 이슈를 넘어, 대규모 플랫폼 기업의 사업 재편이 시장에 미치는 영향을 보여주는 사례로 풀이된다. 앞으로 카카오 그룹 전반의 주가 흐름과 투자 심리에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 크며, 다른 플랫폼 기업들의 지배구조 개편 논의에도 경계심을 더할 것으로 보인다.

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