주식 시장의 대폭락을 예고하는 기술적 지표인 ‘힌덴부르크 징조(Hindenburg Omen)’가 최근 반복적으로 나타나면서 투자자들 사이에서 우려의 목소리가 커지고 있다. 1937년 독일 비행선 힌덴부르크호의 비극적인 폭발 사고에서 이름을 따온 이 지표는 갑작스럽고 치명적인 시장 붕괴 가능성을 암시한다.
힌덴부르크 징조는 시장 내부의 불안정한 상황, 즉 ‘시장 폭의 괴리(breadth divergence)’를 포착하고자 고안됐다. 이는 전체 시장 지수는 오르지만, 실제로는 소수 대형주만 상승하고 다수의 종목은 하락하는 건강하지 못한 시장을 의미한다. 구체적으로 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 52주 신고가를 기록한 종목 수와 52주 신저가를 기록한 종목 수가 동시에 전체 거래 종목의 2.8%를 넘어서고, 전체 시장이 상승 추세에 있으며, 시장 변동성을 나타내는 맥켈란 오실레이터(McClellan Oscillator)가 마이너스일 때 이 징조가 발현된다.
이 지표는 과거 1987년 블랙 먼데이(Black Monday), 2008년 글로벌 금융위기, 그리고 2020년 팬데믹(세계적 유행) 사태와 같은 주요 시장 하락을 정확하게 예측하며 주목받았다. 그러나 동시에 예측의 정확성에 대한 논란도 크다. 월스트리트저널(Wall Street Journal)은 이 징조가 실제 시장 하락을 정확히 예측한 경우가 30% 미만이라고 보도했으며, 단일 신호보다는 여러 번의 신호가 짧은 기간 안에 집중적으로 나타나는 ‘신호 군집(cluster)’을 더 중요하게 봐야 한다는 분석도 있다.
최근 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 지수에서 지난 3개월 동안 13번의 힌덴부르크 징조가 나타났다는 보고도 있었다. 이는 1970년 이후 세 번째로 많은 수치이며, 이전 두 차례는 다음 1년 동안 S&P 500 지수가 약 13~14% 하락하는 결과를 보였다. 하지만 일부 전문가들은 현재의 시장 상황을 단순히 붕괴의 전조로 보기보다는, 인공지능(AI) 관련 대형 기술주에 집중된 시장 흐름이 다른 섹터로 확산되는 ‘새로운 시장 리더십’의 변화로 해석하기도 한다.
힌덴부르크 징조의 반복적인 출현은 투자자들에게 시장의 잠재적 불안정성에 대한 경각심을 일깨운다. 이러한 신호가 전체 시장의 광범위한 하락으로 이어질지, 아니면 대형 기술주 중심의 상승세가 둔화하고 유틸리티나 부동산 같은 경기 방어적 업종으로 자금 흐름이 이동하는 재편 과정일지는 단정하기 어렵다. 투자자들은 섣부른 판단보다는 다양한 지표를 종합적으로 고려하고, 포트폴리오 다변화 및 장기적인 관점으로 시장에 접근하는 신중한 전략이 필요한 시점이다.
김민식
경제부 기자 · 경제
